经济日报-中国经济网编者按：2020年是中国经济的下半年，以下表现引起了广泛关注。今年下半年能否实现就业目标？房地产市场会发生什么？报复性消费会出现吗？交通银行金融研究中心7日发布的《向内而生——2020年下半年宏观经济金融展望》报告对这些社会关注的热点经济问题进行了分析和预测。 就业：全年新增900万元的目标可以完成 报告称，随着工作和生产的加速恢复以及政策的有针对性的支持，政府设定的全年新增900万个就业岗位的目标仍相对确定。一是优先支持重点群体就业，确保新增就业。第二，重点支持小微企业减少失业。第三，发展新产业，促进灵活就业。第四，加强培训，扩大招聘，缓解就业压力，提高劳动质量。 国内生产总值：全年经济可以实现正增长 关于国内生产总值增速，报告预测下半年经济增速将明显快于上半年，全球疫情发展和外需复苏将对中国经济运行产生影响。在基准情景下，第三季度经济增长恢复到6%左右，年经济增长率约为2.5%；在悲观的情况下，这一流行病继续反复导致全球需求大幅减弱。第三和第四季度的经济增长率仍然很低，年经济增长率约为1%；在乐观的情景下，全球疫情迅速消失，外部需求的复苏与积极的国内政策相结合发挥了作用。第三季度和第四季度经济增速明显回升，全年经济增速约为3.5%。 消费：不会有报复性消费，可以预期经济会适度复苏 报复性消费会在下半年出现吗？报告认为它不会出现。首先，疫情给户外消费带来了严重影响；第二，这一流行病给就业带来了影响；第三，中国的救援政策对家庭和居民没有什么支持。随着疫情消退，生产生活恢复正常，下半年消费有望恢复，消费品种可能会有所区别：药品、消毒剂、化妆品等抗病毒相关产品消费增长迅速；受疫情影响较小的日用品、电子产品和其他基本消费品正在迅速恢复；房地产和汽车产业链相关消费逐步改善；服务消费的恢复可能会很慢。 投资：关注“新基础设施” 报告预测，每年基础设施投资将增长8%。财政和货币政策侧重于定向支持，而基础设施投资侧重于“新基础设施”。传统基础设施投资也将加速，但强度可能有限。市场利率下调和住房企业融资成本降低可能会支持房地产开发投资的逐步加速。由于住房和住房投机表明，房地产调控政策不会松动，它将限制房地产开发投资的增长率，预计全年增长5%。高科技制造业和装备制造业投资增长势头良好，但外部需求减弱对外向型制造业影响较大。传统制造业投资前景不佳，企业经营压力加大，利润缩水，将严重影响制造业投资预期。制造业投资的负增长趋势可能会持续一段时间，预计全年将增长-4%。预计年投资将增长3.1%左右。 债券市场：短期波动不影响中期趋势 报告指出，短期债券市场波动主要受货币政策宽松小幅放缓的影响。从中期逻辑来看 报告称，基本面复苏、估值偏低、外资持续净流入、信贷周期可能加速扩张以及股市的一系列改革措施，都是当前国内股市的积极因素。然而，考虑到海外更多的不确定性，今年股市仍将保持区间波动格局，底部不应再次跌破。但是，考虑到对基本情况的适应，在维持向上攻击方面存在一些困难，所以我们应该保持谨慎乐观。从投资机会的角度来看，我们仍然可以把重点放在新的基础设施领域，如政策支持的科学技术，以及与国内需求相关的基本消费品和与短板相关的医药等行业的龙头企业。注册制度继续推进，预计未来市场利润将集中在龙头企业，并且“强将继续强”的趋势将持续。 汇率：中美关系主导汇率趋势，双向波动可能成为常态 自2018年以来，受贸易摩擦等政治因素影响，人民币汇率不时偏离基本面因素。该报告预测，今年下半年美元可能会小幅走软，而中美之间的利差将保持高位。在全球流动性宽松、利率超低的背景下，预计人民币资产将继续吸引外资流入，人民币汇率可能小幅升至7左右。然而，今年下半年，全球疫情仍不明朗，市场情绪依然脆弱。此外，美国政客在选举期间可能仍会对中国大惊小怪，人民币汇率仍会大幅波动。据估计，人民币汇率可能在[6.9，7.2]范围内波动。 房地产市场：这些地方的房价压力很大 对于下半年的房地产市场，报告预测交易趋势可能分两个阶段发生变化：第一阶段是销售的短期修复和补货，严控政策和流动性红利上升是促进需求释放的两大催化剂；第二阶段是回归的最初下行周期。如果政策取向不变，短期的缺口修复不足以构成一个周期。地区之间的表现甚至更为不同：一线和二线城市的“居民需求”很容易释放，而深圳和杭州等低库存地区的房价压力很大；第三，四线城市的“候鸟需求”难以维持，旧改革的效果不能完全替代坡降棚改。得益于良好的货币环境，住房企业的资本成本压力明显缓解。 原油：供应过剩缓解，油价可能会向上波动 在原油方面，报告认为，中国引领了全球原油需求的复苏，欧佩克减产协议已开始生效，共同缓解了市场供过于求的压力。然而，在经历了大幅反弹后，油价的上涨速度将会放缓。首先，尽管对原油的需求正在改善，但它仍面临不确定性。其次，2016年底开始的减产行动也证明，在美国等非“欧佩克”产油国崛起的背景下，多方博弈贯穿于减产协议之中，仅靠欧佩克的减产行动不足以从根本上改变供过于求的局面。第三，高库存原油仍需消化。今年下半年，油价将向上波动，布伦特原油价格中间价为40-55美元/桶。 黄金：配置价值突出，金价上行势头充足 受疫情影响，金融市场自今年以来一直处于大动荡之中，而黄金市场则享有独特的风光。展望市场前景，基于黄金的避险和保值功能，报告预测黄金价格仍有足够的上涨势头，或者主要是波动和上涨。首先，对新一轮肺炎爆发的担忧刺激了投资者对避险黄金资产的需求。其次，在全球货币宽松政策和低利率环境下，通货膨胀和货币贬值预期将增加，引发对黄金保值的需求。最后，在接下来的一段时间里，来自t